人民币汇率改革的经济学分析

通过《人民币汇率改革的经济学分析》看到每个人的心中都有一个理想。遗憾的是，现实情况和理想状态往往是不同的。一国货币的汇率水平，也常常面临这样的问题。就如同理想和现实的差距，激起人们改变现状的努力一样，如何使失衡汇率向均衡水平转变也激起了不懈的探索与思考。在过去的几十年时间里，人民币汇率经历了从不变（固定）到变化（浮动）的轮回。现在。随着改革开放的深入，中国经济已经深深打上了全球化的烙印，因此，人民币汇率也日益受到了国际范围的广泛关注。而人民币汇率水平和形成机制问题，始终是中国乃至国际经济学界绕不开的话题。抛开经济学家的争论，人民币汇率扭曲的后果到底会对中国经济产生什么影响——货币政策能给投资者带来怎样的预期？高达2万亿的外汇储备真的很“烫手”吗？外汇储备的高增长会给中国经济带来怎样的“烦恼”？等等。像独生子女问题一样，目前中国经济的发展，在进入青春期以后，到底应当进行怎样的管教？是“管紧”还是“放松”，这既是个哲学问题，又是个现实问题。不管怎样。明天总是在召唤——一个伟大的变局。
每个人的心中都有一个理想。遗憾的是，现实情况和理想状态往往是不同的。一国货币的汇率水平，也常常面临这样的问题。就如同理想和现实的差距，激起人们改变现状的努力一样，如何使失衡汇率向均衡水平转变也激起了不懈的探索与思考。
　　在过去的几十年时间里，人民币汇率经历了从不变（固定）到变化（浮动）的轮回。现在。随着改革开放的深入，中国经济已经深深打上了全球化的烙印，因此，人民币汇率也日益受到了国际范围的广泛关注。而人民币汇率水平和形成机制问题，始终是中国乃至国际经济学界绕不开的话题。
　　抛开经济学家的争论，人民币汇率扭曲的后果到底会对中国经济产生什么影响——货币政策能给投资者带来怎样的预期？高达2万亿的外汇储备真的很“烫手”吗？外汇储备的高增长会给中国经济带来怎样的“烦恼”？等等。
　　像独生子女问题一样，目前中国经济的发展，在进入青春期以后，到底应当进行怎样的管教？是“管紧”还是“放松”，这既是个哲学问题，又是个现实问题。不管怎样。明天总是在召唤——一个伟大的变局。

何帆，1971年出生于河南荥阳，经济学博士，研究员。现为中国社会科学院世界经济与政治研究所长助理、国际金融研究中心副主任、《世界经济》编辑部主任。已出版专著：《为市场经济立宪：当代中国财政问题报告》、《经济全球化时代的对外政策：寻找新的理论视角》、《出门散步的经济学》、《不确定的年代》、《胸中无剑》、《失衡之困》等；主编学术著作和译著多部。在国内重要经济学期刊发表论文100多篇、在各种主流媒体发表财经评论500多篇。主要研究领域为：人民币汇率、货币政策、外汇储备管理、中国外贸外资政策等，在国内外有较大影响。
徐奇渊，1979年生，浙江衢州人，经济学博士，现为中国社会科学院世界经济与政治研究所博士后，在《世界经济》、《国际经济评论》、《统计研究》、《数量经济技术经济研究》等刊，物发表论文若干，主持教育部人文社科青年项目“开放宏观经济条件下的人民币均衡汇率”，主要研究领域为：新开放宏观经济学，人民币国际化、人民币，汇率以及国际大宗商品贸易。

第一篇 扭曲
第一章 理想：均衡汇率
第一节 汇率的真实水平——实际汇率
第二节 汇率的均衡水平——均衡汇率
第三节 如何计算均衡汇率水平

第二章 现实：人民币的低估
第一节 用购买力平价研究均衡汇率
第二节 相对购买力平价意味着什么
第三节 进一步的分析：三个方面
第四节 人民币究竟低估了多少

第二篇 后果
第三章 无奈的货币政策
第一节 人民币汇率的现状
第二节 货币政策的无奈
第三节 结论

第四章 烫手的外汇储备
第一节 外汇储备带给我们的疑问
第二节 外汇储备已经很烫手了：2007年的情况
第三节 外汇储备将更加烫手：2010年的展望
第四节 增长的烦恼：外汇储备过度积累带来的影响

第五章 扭曲的实体经济
第一节 基本的分析框架及其验证
第二节 汇率—外汇储备—产业结构

第三篇 变局
第六章 一般理论：考察的出发点
第一节 关于汇率制度的研究
第二节 汇率水平的决定因素

第七章 各国实践：借鉴和思考
第一节 经验：来自发达国家
第二节 经验：来自发展中国家
第三节 转轨国家的实践
第四节 比较和结论

第八章 人民币汇率制度改革：背景、目标和策略
第一节 人民币汇率制度的过去和现在
第二节 人民币汇率制度改革的目标
第三节 人民币汇率政策调整的方案比较
第四节 人民币汇率政策调整的时机
第五节 人民币汇率制度改革的策略
第六节 配套改革
附录A人民币的真实有效汇率指数：支出法
附录B外部真实汇率与内部真实汇率之间的联系
附录C波兰1990～2000年汇率制度的演变

插图：


第一篇 扭曲
第一章 理想：均衡汇率
汇率是两种不同货币的兑换比率，这个定义再简洁不过。但是，不同的货币又对应着各自复杂的宏观经济背景，因此，作为不同宏观经济体系的纽带，一个汇率比价的背后至少有两个复杂的经济系统。所以，汇率问题常常是令人困惑的。可以想象，如果没有一个清晰的考察框架，那么，汇率问题可能会让一个极具好奇心的人感到窒息。幸运的是，历代先贤的前赴后继，使我们对于汇率问题基本有了一个成体系的考察框架。为此，我们将首先给出一些基本概念，如实际汇率、均衡汇率等，以初步建立起对汇率的测度体系。
第一节 汇率的真实水平——实际汇率
真实汇率（real exchange rate），通常还被称为实际汇率，是汇率问题研究的一个核心实证概念，它几乎是所有与汇率问题相关实证研究的基础。实际汇率的用途非常广泛，它可以用于反映一个经济体国际竞争力的变化，还可以反映经济体福利水平的变化，或者是反映对国内不同经济部门激励机制的变化。出于研究目标的不同，实际汇率有纷繁复杂的分类，但总的来看，实际汇率可以被分为外部实际汇率与内部实际汇率。在这两个大的分类之下，还衍生出更多不同的实际汇率概念。