谁都逃不掉的世界经济大崩溃

朝仓庆，日本经济分析家。1954年出生于琦玉县，1977年明治大学政治经济学部毕业后，进入证券公司任职，三年后独立创业，活跃于金融行业。他在针对客户发行的经济报告中，对近几年经济所做的预测，准确度高达百分之百。企管之神船井幸雄先生在自己的著作中，郑重介绍他为“经济领域的超级专家K先生”，使他一举成名，备受瞩目。

著有《大恐慌入门——金融操控全世界》（山西经济出版社，2010）《恐慌第二幕》、《解读日本经济》等书。

中文版序
前言：大混乱才刚刚开始

第1章　即将到来的国债暴跌
恶性通货膨胀已经开始助跑了
国债暴跌带来恐怖的货币贬值
今后世界股价的走势
股价将超越去年的最高值
外国投资者的立场开始转变了
前所未有的债券泡沫悄然而至
从股票流向债券的巨额资金
债券泡沫无法阻止
资金过多无法应对的金融机构
完全被忽视的信用风险
“国债暴跌后”的观点早已不可或缺
当最大的投资者社会养老金变成卖家时
邮政储蓄限额提高隐藏的秘密
外资虎视眈眈地盯着国债卖空
被通货膨胀政策追逐的日银
暴露内心想法——日银的愚蠢
日银的股价反映出了国家的未来

第2章　物价已经开始飞涨了
中国终于开始实行资源战略了
一切为了国家利益
稀土限制只不过是资源危机的开始
铜、镍、铝、铅……迫在眉睫的金属材料危机
基础物资价格会上涨到1年前的3到5倍
新兴国家的发展加快了物价上涨速度
缺少铜无法制造环保车
新兴国家与发达国家两极化的世界经济形势
新兴国家的泡沫因发达国家而生
原油泄露事故引发石油枯竭危机
身陷困境的BP为什么能复活
围绕着深海油田开发，美国政府和企业界的拔河

第3章　欧洲“马塞克货币”的崩溃
大混乱的帮凶——对冲基金
只享受欧元优点的欧盟诸国
背负巨额贷款而无力偿还的希腊
宣布债务不履行则无法避免连锁破产
压力测试成功的大骗局
使人预感到欧元区沉没的爱尔兰危机
“凯尔特之虎奇迹”带来的不动产泡沫
欧元流通体系的构造性失衡是危机的元凶
“存款保证宣言”带来风波
无法阻止迷失和后退的欧洲中央银行行长特里谢
“注入市场的流动资金之后会收回”的谎言
堕落的欧洲中央银行将何去何从

第4章　操纵市场的对冲基金和欧美投行
虚构的信用违约掉期（CDS）
正因为有了CDS，所以危险的国债也能发行
英美不禁止CDS的真正理由
风险管理金融衍生产品正在破坏世界
操纵资本市场的机器人交易的实质
纽约市场的下单失误骗局
在股市出现的一系列变动中，某些投资者大赚了一笔！
1秒钟出现6%的变动！富士胶卷股票价格的异常波动
机器人操作的自动交易系统
自动交易系统的特征及2个酷似的价格变动
被投资银行的甜言蜜语欺骗的希腊政府
雷曼破产改变了一切
对冲基金百战百胜的本质
如何利用急需情报的媒体
日本投资者的资金被无情掠夺
盲目相信评级公司是最大的问题
日银前行长福井投资村上基金的理由

第5章　世界债券大王的秘密
“可以动用1兆美元的男人”——比尔?格罗斯的影响力
因“21点”而觉醒的天才投资家
债券的牛市不久就要结束了
离追究过度发行货币之罪的日子不远了
比尔?格罗斯与美国政府关系密切
债券市场的天才也是“能够判断当局动向的天才”
日本的损失使海外基金发财
世界真的会走向“新常态”吗？
“新常态”是破坏经济的里程碑
面向日本人的“巧妙陷阱”

第6章　美联储的恐怖剧本
“非比寻常的不确定性”只是借口
美联储永远不能放开美国国债和GES债
世界各国中央银行展开了宽松货币政策竞争
伯南克引起通货膨胀之日
货币贬值战争后，外汇将变成什么样
G2对立各国间的利害关系
使泡沫膨胀的不是别人，正是美联储
谁才是真正的世界之王
因祸得福的美联储迟早会崩溃
金融危机的剧本早已经写好了
负责消灭通货膨胀的韦伯的强硬发言

第7章　通货膨胀时代的资产防卫法
资产防卫的第一步，积极地看待这场大混乱
值得信任的伙伴是度过危机的动力
通货膨胀时代的投资对象是什么？
如何建立保值的资产组合
在这种局面下必须倾尽所有一决胜负
黄金价格持续上涨说明了什么？
这10年金融危机的规模竟然扩大了100倍！

说速水优是书生之见，说日银是没有实践经验的学生。日本的全部媒体也追随这个看法，日银四处遭贬。

也许这确实是政策失误。那么美联储的政策转变又怎么样呢？美联储做的事和当时的日银一样。美联储隐藏了自己恢复经济政策的失败，重新执行原来的政策。既然现在又开始重新购入MBS和美国国债，为什么春季停止购入呢？美联储真的是预测到未来而不是擅长表演吗？没错！事实上是美联储演技高超，而日银演技拙劣。二者只有这点区别。

我一直认为，雷曼破产后，美联储执行的信用缓和政策，具体说就是美联储接受的贝尔斯登和AIG的不良债权以及GSE债绝对不能卖掉，只能永远放在美联储的金库里。出口战略只是嘴上说说，实际上根本无法实行！美联储光是GSE债就购入了130兆日元，可是美国房产价格依然在下跌，无力偿还贷款的人还一直在增加。这是自然的，美国的失业率一点都没有改善，没有工作自然无法还钱。

130兆日元是超过日本国家预算的巨款，而且还是实质破产公司的债券，谁肯买它啊？即使在全世界到处找，也找不到哪个投资者有那么多钱，能买得起美联储的这些债券。假设美联储真的要卖掉这些债券，引发GES债暴跌，导致长期利率暴跌，那通货膨胀也会随之出现吧？根本就没有出路！

欧洲中央银行也是一样！到底是谁在希腊危机开始后，因欧元混乱而不得不开始购买希腊国债、西班牙国债的？不可能出现投资家拿出100亿日元，购买面额100亿日元的希腊国债。美联储和欧洲中央银行手里的债券其实都是垃圾。

日银也是一样的。日银每月购买1.8兆日元的日本国债，你觉得会有一天，日银能卖掉这巨额的国债吗？日银的相关者和政府相关者，应该没有谁会认为日银所持有的大量日本国债某一天会在市场上热销吧？他们只是不说而已。

世界各国中央银行展开了宽松货币政策竞争

在这里我大胆地预测一下未来。这次美联储的出口战略受挫是一个象征性事件，可以认为泡沫破裂后的日本的状况就是欧美的未来。

那么，该如何摆脱经济低迷的状态呢？只能依靠经济政策。经济政策只有两个：首先是财政政策，也就是减税和公共投资；其次是金融政策，也就是中央银行上调或降低利率。其中，政府执行的财政政策在雷曼破产后，世界各国特别是发达国家，政府已经没有资金了，国家无法再拿出钱来发展经济了。金融政策，基本就是上调或降低利率，0%的利率是最低值，而利率已经是0%的日本、1%的欧洲已经无计可施了。最后剩下的王牌就是数量缓和，也就是中央银行向民间银行提供大量的资金。

可问题是日银一直在执行数量缓和政策，银行的资金却无法流动到民间。资金流动到银行就停止了，民间企业没有申请贷款。结果经济依然无法发展。

这里，伯南克说的“信用缓和政策”，其实是进一步推进数量缓和政策，让资金直接从中央银行流动到民间，中央银行直接购入民间的债权。美联储购买GSE债等，把资金直接投入市场就是具体的例子。使用这个方法，如果银行不夹在中间，资金确实会流入民间。但是，如果继续这么发展下去，必然会引起通货膨胀。

因为中央银行大量购买股票、债券、不动产，资金大量流入市场，如果没有节制的话，必然会导致资金过剩，引发通货膨胀。10月5日，日银决定购入ETF和REIT，简直就是为了达到通货膨胀效果的决策！

伯南克曾经说过：“想克服通货紧缩的话，只要从直升飞机上大把撒下现金就成了。”难怪他的外号是“直升飞机”呢，只要印刷美元就解决通货紧缩问题了。8月的FOMC宣布通货膨胀在一段时间内保持缓和，今后必然会继续强化放宽信贷政策吧？如果不那么做，经济恐怕不能真正地复苏。

伯南克引起通货膨胀之日

通货持续紧缩、经济一直低迷是因为财政政策和以往的金融政策都有极限，所以只能彻底执行宽松信贷政策。人类历史上最大的、未曾经历过的泡沫正在逐渐膨胀。这就是我在第1章说的债券泡沫，也就是国债、企业债泡沫。

大家一直都在说日本国家财政危险了。日本10年期国债的利率约为1%。美国也是一样。据说美国的欠款为GDP的80%，其实房地美、房利美约800兆日元的负债和美国国家负债是一样的。这么一看，美国的债务其实和日本的债务一样，都处于非常危险的状态。尽管如此，美国国债的利率依然降到了历史最低，10年期国债利率不到2.5%。欧洲也是如此。希腊、西班牙、意大利等PIIGS诸国根本无法偿还欠款。美国、欧洲、日本发行的国债数额巨大，却销售一空。这是因为，世界上的资金太宽裕了。

展望世界，因扩张财政政策引发通货膨胀导致破产的国家多不胜数。可是，还没有因债券泡沫崩裂破产的国家。如前所述，这是因为债券市场算是近期才完备的市场。以前的债券都是持到期满的物品。因此，有世界性股价暴跌，但还没有出现过债券价格世界性暴跌的现象。人类也没有像现在这样发行巨额债券，持续购入的异常历史。

现在我们正走在通往债券泡沫崩裂、债券价格世界性暴跌的道路上。届时，以美联储为顶峰的中央银行系统也会随之崩溃。虽然中央银行能印刷纸币，阻止股票价格的暴跌，但是一旦债券价格暴跌，中央银行没有任何能阻止它的手段！

美国、欧洲、日本现在都下定决心执行宽松信贷政策，并踩下了油门。然而，仿佛是雪地上的汽车一样，怎么加油都在雪地上打滑，一点儿都没有前进。可是在某个瞬间，突然又高速行驶起来。

市场景气的话，石油、黄金和粮食价格暴涨乃至利率暴涨（债券价格暴跌）会突来而临。美联储正在无穷无尽地印刷着美元，一步步地接近这一天。大恐慌的专家伯南克，拯救恐慌却带来了巨大的通货膨胀。在世界喧嚷着通货紧缩、通货紧缩的同时，狼（通货膨胀）正在逐渐接近我们。
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