起诉高盛--中国企业当直面金融欺诈

中国经济出版社副总编乔卫兵：做个好编辑，或做个好学者

    《起诉高盛》是中国第一本深入分析和研究高盛如何欺诈中国企业的专著。同阴谋论不同，《起诉高盛》没有揣测、没有杜撰，而是基于真实的案例号和作者同高盛的直接对抗的第一手材料，有坚实的证据和事实基础。
    通过深入浅出的语言，作者张晓东将复杂的衍生产品欺诈陷阱形象生动地展现出来，使读者不必像作者那样需要受过严格的金融工程训练，就能了解高盛是如何在产品结构上设下陷阱来欺诈中国企业。
    这本书对于在国际市场上开展业务的企业来说，对于关心中国金融市场发展的相关人员来说，具有很大的参考价值。

    张晓东 曾受聘国资委为金融衍生品顾问，代表中央企业同高盛对抗谈判。毕业于哥伦比亚大学，获金融工程硕士。具有丰富的中外证券市场投资经验。是金融衍生品领域的专家，在衍生产品的开发、定价和交易上有深厚的造诣。

自序／001
第一章  濒临死亡：惨遭高盛杀戮的中国企业
  第一节  拯救中国航空公司：美国金融海啸，中国败走麦城／003
  第二节  巨额亏损的真相：“套期保值”原是“死亡陷阱”／007
  第三节  历史惊人的相似：杀死中航油的幕后元凶／017
第二章  “毒”霸天下：高盛欺诈中国企业手法揭秘
  第一节  金融鸦片：高盛与中国航空公司的合约详解／031
  第二节  静脉注射毒品：高盛与深南电台约的定价分析／038
  第三节  阿Q正传：中国”富豪”香港“破财”探秘／044
  第四节  没有吸毒？中国企业航运指数合约巨亏的迷雾／059
  第五节  穷则思变：海升果汁的自我救赎／070
第三章  金融枭雄：高盛在美国是“鬼”，在中国是“神”
  第一节  吸血鬼：美国人眼中的高盛／083
  第二节  最后的赢家(神)：中国人眼中的高盛／094
  第三节  高盛的历史：一部欺诈和被起诉史／100
第四章  对抗高盛：与毒枭正面交锋
  第一节  证明实力：中信泰富外汇衍生品交易合约详解／118
  第二节  说服受害企业和监管机构对抗高盛／127
  第三节  寻找击败高盛的命门／129
  第四节  艰辛的谈判历程：第一轮、第二轮、第三轮谈判／138
  第五节  布满荆棘的起诉之路：一定要对高盛停止赔付／172
第五章  狼遇到羊：为何“中毒”的总是我
  第一节  阴谋？战争？还是“狼遇到羊”？／188
  第二节  当羊遇上狼：中国的金融机构太弱小／196
  第三节  当羊遇上狼：中国的金融市场太简单／211
第六章  影子挤兑：2008金融危机的真相
  第一节  保尔森的崛起：金融危机的演化史／219
  第二节  “影子银行”系统挤兑：“崩盘”的根源／240
  第三节  金融危机：中国“独善其身”？／252
  第四节  中国的致命伤：不是敌人强大而是我们太弱小／267
第七章  大国自强：没有一流的金融，只能是二流的大国
  第一节  禁毒：再一次“虎门销烟”？／283
  第二节  变管制为监管：培育发达的金融市场／287
  第三节  向对手学习：锤炼国际一流的金融机构／290
附录：美国最大的泡沫制造机器／299
参考文献／320

    2009年2月13日清晨5点，一辆奥迪轿车从北京北三环牡丹园出发。此时北三环上的车辆屈指可数，车以80公里／小时的速度向东三环开去。我坐在车上，看着窗外的高楼、灯光和繁华的城市，脑子里想：这么繁华的城市需要多少的石油及其他能源来支撑和维系。我打开手机上的彭博，查看最新的石油价格。此时，万里之外的纽约商品交易所里石油的价格仍在下跌，已经从半年前的147美元／桶跌到了33美元／桶。这对中国来说，是一个好消息。作为世界上第二大石油消费国、石油消费增长率最快和大部分石油都依靠进口的国家，石油价格对中国的经济发展来说太重要了。但是，此刻的石油价格下跌并没有让我感到轻松和高兴，相反，更多的是沉重和压力。因为很多中国的企业非但没有因石油价格下跌而受益，相反却因石油价格的下跌而在死亡线边缘挣扎。这其中就包括中国S航空公司。
    车很快驶进了东三环附近的一个小区的地下车库。几分钟后，一名面带睡意，但穿着整齐的西服革履的男子从电梯出来，上了我们的车。车子开出车库，上东三环向首都机场开去。
    刚上车的是中国投资证券的总裁杨总，我们二人将乘第一班飞往上海的早班飞机，受中国S航空公司刘董事长之邀，前往中国S航空公司，参加一项行动计划：拯救大兵S航空公司，和S航空公司的高层商讨如何处理其62亿元人民币石油交易的亏损。
    此时，在西伯利亚的上空，一架S航空公司的波音747飞机正在飞往上海。飞机上坐着一位乘客，美国康奈尔大学金融学教授黄明，他将在几小时后到达上海，参加由S航空公司董事长召开的关于拯救大兵S航空公司的会议。
    黄明是一位著名的学者，研究领域包括衍生产品定价和行为金融学。1980年，他以湖北理科状元考入北大物理系。四年后，通过李政道的CUSPEA项目，进入当时物理学研究的最好的机构之一康奈尔大学物理系攻读博士。五年后，他又进入斯坦福大学商学院攻读金融博士，师从著名的学者Darrell Duffie。1995年博士毕业后，美国前十名大学的商学院都向他伸出橄榄枝。最后他选择了芝加哥大学商学院。1996年，商业周刊将他列为封面人物。2007年，我受聘中国投资证券组建金融衍生品部，我随即邀请黄明教授做顾问，黄明教授欣然接受。他在衍生品定价模型的开发上提供了很多理论上的指导和支持，帮助我建立了一个强大的金融衍生品团队。
    拯救大兵S航空公司计划是S航空公司新任掌门刘董事长主导的。一个月前，他刚刚从中国G航空公司的掌门人任上临危受命，接掌中国S航空公司。
    然而，他接收的是一个巨额亏损、气息奄奄的企业。S航空公司2008年亏损139亿元，其中，通过金融衍生品进行的石油套期保值业务亏损62亿元，公司2008年末的净资产为负的116亿元。如果没有国家的支持，S航空公司早就破产倒闭了。虽然国家注资70亿元，暂时得以喘息，但仍然无法摆脱被上海证券交易所ST的处理。更严重的是，这些衍生品合约每月都有数千万美元的赔付，加之金融危机导致全球商贸活动的减少所导致的客运和货运收入的降低，S航空公司的现金流压力非常大，经营已经陷入困境。如果能够对现有的衍生品合约进行有效处理，减少赔付，削减损失，那将对S航空公司的起死回生起关键作用。在2009年初，另外一家大型航空公司，B航空公司已经跟交易对手重组了部分合约。重组之后，损失非但没有缩小，相反，却变大了。而且，又付给对手一笔重组费。S航空公司的合约重组也面临同样的风险，搞不好的话，跟B航空公司一样，亏损没减少，反倒增加了。
    2008年中信泰富147亿港元远期交易巨亏后，我和我的团队对中信泰富的合约进行了深入的分析和定价。因为合约很复杂，定价分析的难度很大。不仅需要用复杂的数学模型，还需要编写计算机程序进行大量的计算和仿真模拟。我们的研究和分析得到了市场和投资者的广泛认可，让更多的人了解到事情的真相：高盛没有参与中信泰富跨国金融机构的恶意欺诈是中国企业和投资者亏损的真正原因。正是看到了我们在衍生品业务上具有很强的专业能力，刘董事长邀请我们作为财务顾问，对S航空公司的石油衍生品合约进行分析和定价，提出解决办法以降低合约亏损。
    中午，刘董事长在S航空公司自己宾馆的一家日式餐厅用简单的工作餐招待我们。他说，他自己临危受命，从G航空公司到S航空公司。工作多了，压力大了，工资少了。希望杨总裁能够体谅S航空公司现在的困境，帮助S航空公司在石油合约上减少损失，尽快使S航空公司恢复健康和活力。杨总裁表示，将尽最大的努力帮助S航空公司重组合约、减少损失。为了表示诚意，如果不能帮S航空公司减少损失，我们将不会收取任何费用。如果帮助S航空公司减少了损失，由S航空公司决定给予我们多少顾问报酬。席间，刘董事长指定S航空公司集团总会计师徐总作为S航空公司方面衍生品重组的负责人，杨总让我作为中国投资证券方面的负责人。
    当天下午，徐总主持召开了第一次会议，参会的有中国S航空公司股份有限公司的CFO、S航空公司负责衍生品交易的财务部负责人、财务部衍生品交易员李××、S航空公司法律部的负责人、S航空公司下属期货公司的负责人、中国金融期货交易所的副总经理、黄明教授、我以及其他相关人员。P3-5