财务分析技术(价值创造指南第11版)

    本书由国际知名管理顾问埃里克·赫尔弗特撰写，曾创下以9种语言发行量达50多万册的历史，而此第11版在保留前几版内容编排上的逻辑性与综合性的前提下，进行了全面的修订与更新。
    本书共分11章，开篇先概述了企业系统、决策背景及其与财务报表和分析工具的相互关系，在此基础上阐述分析方法，包括资金流分析、财务业绩分析与财务预测，并讨论了有助于建立财务状况和增长能力模型的财务动态。随后阐释了更加专业化的话题，包括企业投资分析、资本成本、融资选择，以及证券和企业价值评估等。书中最后一章又回到企业系统背景下，并拓展开来，讨论了为股东价值而管理的概念和分析方法。
    自第1版问世以来，《财务分析技术》一书对商学院的学生以及商务实践者保持着独特的吸引力，无论是财务从业者还是非财务从业者，本书都有极大的参考价值。

    埃里克·赫尔弗特是公司理财、战略规划以及财务／经济决策和股东价值创造中的经理人教育等领域的国际知名管理顾问、作者和演说家。他在卓越的商业和学术生涯中积累了丰富的专业经验。赫尔弗特博士曾担任Crown Zellerbach公司的副总裁，负责公司规划，该公司是一家重要的一体化纸制品和林产品公司。在其20年的公司职业生涯开始之前，他曾在哈佛商学院研究生院从事了8年的教学工作，为MBA班讲授金融和管理经济学，同时为大公司提供管理开发与战略方面的咨询。
    赫尔弗特博士出生于苏台德（原属奥地利的一个地区）。他在美国内华达大学获得学士学位，然后在哈佛商学院获得了工商管理硕士（以优异成绩毕业）和工商管理博士（获福特基金会奖学金）学位。赫尔弗特博士在自身的研究领域著述颇丰，他的著作和文章曾在美国境内外出版和发表。最近，他出版了他的第一部文学作品《阴影之谷》（Valley of the Shadow），这是一部史实小说。赫尔弗特博士的网站是www.heleassoc.net。
    赫尔弗特博士也是Modernsoft公司的联合创始人、董事长兼首席执行官。Modernsoft公司位于加利福尼亚州的圣马特奥，是Financial Genome软件的开发商。Financial Genome是一套基于知识的高级财务分析和商业规划软件。《财务分析技术》第1l版配有该软件的专用教育版。

引言
第1章　财务管理的系统背景　1
  关于企业的动态观点　2
  　决策背景　2
  　企业系统　6
  　投资决策　8
  　经营决策　10
  　融资决策　12
  　战略和价值创造之间的相互关系　15
  经济管理者　16
  　理解企业经济学　16
  　恰当的经济工具　17
  财务报表的性质　18
  　资产负债表　19
  　损益表　21
  　现金流量表　23
  　股东（所有者）权益变动表　28
  财务分析的背景　32
  重点问题　36
  小结　37
  分析支持　38
  部分参考文献　38
  自学练习、问题和讨论　39
第2章　管理经营资金　41
  资金流循环　43
  　制造活动的资金循环　47
  　销售活动的资金循环　49
  　服务业的资金循环　51
  资金流的波动　52
  　增长/衰退变化　52
  　季节性变化　55
  　周期性变化　57
  　一般化的资金流关系　59
  解读资金流数据　59
  资金管理和股东价值　72
  　现金管理　73
  　营运资本管理　73
  　投资管理　74
  重点问题　74
  小结　75
  分析支持　76
  部分参考文献　76
  自学练习、问题和讨论　77
第3章　企业业绩评估　108
  比率分析与业绩　108
  管理者视角　110
  　经营分析　111
  　资源管理　121
  　盈利能力　126
  所有者视角　129
  　投资回报　129
  　收益的处置　134
  　市场指标　136
  债权人视角　139
  　流动性　139
  　财务杠杆　141
  　偿债能力　143
  比率体系　145
  　资产收益率的构成要素　146
  　所有者权益收益率的构成要素　147
  财务业绩分析的综合　149
  几个特殊问题　152
  　存货成本核算　152
  　折旧方法　156
  　通货膨胀的影响　159
  重点问题　160
  小结　160
  分析支持　161
  部分参考文献　162
  自学练习、问题和讨论　162
第4章　财务需求预测　168
  预测财务报表　169
  　预测损益表　170
  　预测资产负债表　174
  　预测现金流量表　177
  现金预算　180
  经营预算　184
  　销售预算　185
  　生产预算　187
  财务预测之间的相互关系　187
  建立财务模型　190
  敏感性分析　192
  重点问题　193
  小结　194
  分析支持　194
  部分参考文献　195
  自学练习、问题和讨论　195
第5章　企业系统动态与增长　204
  杠杆　205
  　经营杠杆　205
  　目标利润分析　216
  　财务杠杆　216
  财务增长规划　222
  　基本财务增长模型　223
  　可持续增长和可持续增长等式　227
  　综合财务规划　229
  重点问题　233
  小结　233
  分析支持　234
  部分参考文献　235
  自学练习、问题和讨论　235
第6章　现金流与货币时间价值　238
  货币时间价值　238
  　贴现、复利和等值关系　239
  投资分析构成要素　243
  　净投资　244
  　经营净现金流入　244
  　经济寿命　245
  　终值（残值）　245
  分析方法　245
  　简单指标　246
  　经济投资指标　248
  如何应用调整时间价值后的指标　260
  重点问题　261
  小结　262
  分析支持　262
  部分参考文献　263
  自学练习、问题和讨论　263
第7章　投资决策分析　268
  战略视角　269
  决策框架　271
  　构建问题　272
  　投资的性质　273
  　未来成本和收益　274
  　增量现金流量　275
  　相关会计数据　276
  　沉没成本　276
  投资分析的修订　277
  　案例：设备更新　278
  　案例：企业扩建　286
  互斥投资方案　288
  　维持还是更新　288
  　成熟方案还是经济方案　290
  　比较不同的方案　292
  处理风险和不断变化的情况　293
  　确定风险　295
  　区间估计　295
  　企业投资作为选项　296
  　概率模拟　298
  　调整风险后的投资报酬率标准　299
  何时使用投资指标　300
  其他考虑因素　302
  　租赁——一种融资选择　302
  　加速折旧　303
  　通货膨胀和投资分析　303
  　精确度　304
  重点问题　304
  小结　305
  分析支持　305
  部分参考文献　306
  自学练习、问题和讨论　306
第8章　资本成本与企业决策　310
  决策背景　310
  　投资决策　311
  　经营决策　312
  　融资决策　313
  经营资金的成本　313
  长期负债成本　316
  股东权益资本的成本　318
  　优先股　318
  　普通股　318
  加权资本成本　324
  　成本选择　324
  　确定权数　325
  　市场价值还是账面价值　325
  　计算加权资本成本　326
  资本成本和投资报酬率标准　329
  　资本成本作为临界报酬率　329
  　风险类别　330
  　多元化经营公司的资本成本　332
  　多重投资报酬率分析　333
  重点问题　333
  小结　334
  分析支持　335
  部分参考文献　335
  自学练习、问题和讨论　335
第9章　融资选择分析　338
  分析框架　338
  　增量资金成本　339
  　风险暴露　340
  　灵活性　340
  　时间选择　341
  　控制权　341
  　融资选择　342
  计算方法　342
  　目前的业绩　343
  　资本结构中的长期负债　344
  　资本结构中的优先股　347
  　资本结构中的普通股　348
  收益变动范围图　351
  最优资本结构　357
  几种特殊融资形式　358
  　租赁　358
  　可转换证券　361
  　认股权　362
  　权证　362
  重点问题　363
  小结　364
  分析支持　365
  部分参考文献　365
  自学练习、问题和讨论　365
第10章　价值评估与企业业绩　369
  价值的定义　370
  　经济价值　370
  　市场价值　370
  　账面价值　371
  　清算价值　372
  　拆分价值　372
  　重置价值　372
  　担保价值　373
  　核定价值　373
  　评估价值　373
  　持续经营价值　374
  　股东价值　374
  评估证券价值　375
  　债券价值　375
  　优先股价值　380
  　普通股价值　382
  评估企业价值　387
  　评估股东权益的价值　388
  　评估公司的总体价值　389
  　利用捷径评估持续经营企业价值　397
  专项价值评估问题　398
  　认股权和权证　398
  　期权　399
  重点问题　400
  小结　400
  分析支持　401
  部分参考文献　401
  自学练习、问题和讨论　402
第11章　为股东价值而管理　407
  透析股东价值创造　407
  　价值创造公司　411
  基于价值的分析方法的演变　415
  　主要指标回顾　416
  　经济利润和现金流投资报酬率　420
  在企业重组和合并中创造价值　429
  　重组和价值　429
  　合并与整合效应　431
  　合并与股票价值　432
  综合价值分析　434
  　观点　435
  　预期　436
  　时间跨度　436
  　现金流模式　436
  　持续经营价值　437
  　可比价值和指标　437
  　商业谈判　438
  重点问题　438
  小结　439
  分析支持　440
  部分参考文献　440
  自学练习、问题和讨论　441
附录1　利用Financial Genome进行财务分析　443
附录2　主要术语和概念　451
附录3　财务信息与在线资源　474
附录4　通货膨胀基本概念　487
附录5　跨国经营财务分析问题　493
附录6　各章末自学练习和问题的答案　499