巴诺，美国最大的实体书店，挂牌出售，这让出版业大吃一惊，让忧虑重重的投资欣喜若狂。

    巴诺公司在星期二晚上的新闻公告中有点闪烁其词，称巴诺“希望考虑其他的战略选择，包括出售公司，以此为股东带来更大的价值”。但咱们还是这样理解为好：上个月巴诺公司公布令人失望的营收数字后，股价直线下降，现在巴诺股票已经“明显贬值了”。巴诺必须竭尽全力改变事情的走向。

    巴诺经营上问题严重，公司的全部新闻都与经营问题有关，此次巴诺保留拉扎德继续作公司的财务顾问，Morris, Nichols, Arsht & Tunnell LLP公司作为法律顾问。他们还任命了4名董事会成员，小乔治•坎贝尔、威廉•迪拉德二世、玛格丽特•摩纳科、以及帕特里夏•希金斯组成特别委员，让他们“全面考虑如何提高股东手上的股权价值，并就采取什么样的行动提出建议”。

    公司创始人、董事会主席伦纳德•里吉奥是巴诺的第一大股东，一定会出手拯救公司。对于拯救巴诺于危难的这个目标，他告诉董事会，他“考虑加入一个投资小组，通过这个投资小组收购巴诺公司”。巴诺已经把话说的很明白，最理想的结果是将巴诺公司从股票市场上退出，实现私有化。

    如同我们数周前所指出的，巴诺采取如此特别的行动，有好几个原因。巴诺的电子书经营没有能够如股东预期的快速增长，但对与私人控制的公司来说，电子书经营还是有吸引力的。市场融资额不断下降（7月的时候为7.50亿美元，现在只有7亿美元多一点点，里吉奥自己的股份已经大幅度缩水，远远少于当年他代表巴诺公司收购巴诺大学分部时的4.5亿美元）。第三个、也是最令人头疼的原因，是一个叫朗•伯克尔的人。

    伯克尔的诉讼案已经基本了结，只等特拉华州大法官法庭的一纸意见。去年秋季，他将巴诺董事会告上法庭，指控巴诺主席的股权比例过大，几乎达到了20%（现在仍然是19%左右）。法庭的裁决意见目前随时可以出来，巴诺做如此声明，可能是因为他们已经感觉到法庭裁决将与他们的利益不符。通过将自己挂牌出售，巴诺还可以大大降低法律裁决造成的损失，不管法庭裁决是什么样的，巴诺的损失都会减少，因为巴诺公司现在可以自由回购股权了，这个事情本来也是以前想要干的。

    巴诺公布了一个股东签署的委托书，宣布年度股东大会在9月28日举行，回购股权并不由董事会投票决定，“股东大会除了完成本委托书上提到的任务，不作出任何经营上的决策”。

    换言之，这为朗伯克尔一直想要的、将股权比例提高到36%，或者，联手第三大股东Aletheia Research & Management公司收购巴诺，打开了大门。问题在于：巴诺已经宣布，其董事会是“独立的”，而“特别委员会”的主席，帕特里夏•希金斯，正是在法庭上代表公司证言提高股权比例必要性的关键证人。

    董事会还在委托书中说，尽管董事会“不知道[伯克尔]是否会在股东大会上提名选举董事，或者寻找代理人代为提名”，但任何由伯克尔及其公司Yucaipa做出的董事会成员提名，“都不会为董事会所认可，我们也敦促你们不要签署或者返回任何Yucaipa公司发的代理卡片”。

    任何与伯克尔有牵扯的收购巴诺的提议，都将首先由委员会批准，此事出现的可能性极小，与看到在纽约第九大街巴诺总部上空盘旋飞猪的可能性一样小。

    当然，里吉奥试图通过私人投资小组收购巴诺，有可能触发另一种可能：关键股东的延伸上诉。伯克尔的影响力也在于此。伯克尔当然是巴诺的第二大股东。他已经证明：只要有必要，就能诉诸法律。如果他想在公司中发挥作用又被拒绝，那么这就是新一轮法庭大战的开始。